
¿Te has preguntado qué mecanismos utilizan las entidades financieras para proteger sus inversiones? Los covenants son precisamente uno de los elementos más relevantes en el mundo de la financiación empresarial. Estas cláusulas, incluidas en los contratos de financiación, funcionan como herramientas esenciales para regular la relación entre prestamistas e inversores.
Desde Vannilo, te explicamos todo lo que necesitas saber sobre estas condiciones contractuales que garantizan la estabilidad y el éxito de las operaciones financieras.
Definición de covenants
El término covenants hace referencia a cláusulas contractuales que establecen obligaciones o restricciones en acuerdos financieros. Estas disposiciones buscan proteger los intereses del inversor o prestamista y asegurar que el prestatario mantenga una conducta financiera adecuada. En otras palabras, funcionan como normas que ambas partes acuerdan para garantizar que el préstamo se utilice de manera responsable y que el riesgo quede minimizado.
En el significado de covenants, encontramos tanto medidas preventivas como correctivas. Estas cláusulas son fundamentales en operaciones de financiación estructurada, donde establecen límites y promueven un entorno de confianza entre las partes.
Por ejemplo, pueden exigir la presentación periódica de informes financieros o limitar el endeudamiento de la empresa. La flexibilidad o rigidez de estas condiciones dependerá de las características del acuerdo y del perfil financiero de la empresa.
Tipos de covenants
Existen diferentes tipos de covenants financieros, cada uno con objetivos específicos según el acuerdo firmado. A continuación, se detallan las principales categorías:
Covenants positivos
Los covenants positivos establecen obligaciones que el prestatario debe cumplir de forma activa. Estas cláusulas buscan garantizar que la empresa mantenga una gestión financiera saludable y transparente. Algunos ejemplos incluyen:
- Presentar estados financieros auditados en plazos específicos.
- Mantener ciertos niveles mínimos de liquidez.
- Realizar pagos fiscales al día.
Estas condiciones generan confianza para los inversores, ya que reflejan un compromiso con la estabilidad financiera.
Covenants negativos
A diferencia de los positivos, los covenants negativos imponen restricciones. Su propósito es evitar que la empresa realice acciones que puedan poner en riesgo su solvencia o capacidad de pago. Entre las limitaciones más habituales encontramos:
- Prohibir la distribución de dividendos sin autorización previa.
- Restringir la contratación de nueva deuda.
- No permitir la venta de activos clave de la empresa.
Estas cláusulas actúan como un freno ante posibles decisiones que comprometan la viabilidad financiera.
Covenants financieros
Dentro de los covenants financieros se establecen métricas específicas que la empresa debe cumplir, como ratios o indicadores económicos. Estas condiciones sirven para medir la capacidad de pago o la estabilidad económica. Algunos de los más comunes son:
- Ratio de deuda sobre EBITDA.
- Nivel mínimo de capitalización.
- Cobertura de intereses, que mide la capacidad de la empresa para cubrir los pagos de intereses con sus ingresos operativos.
Los covenants financieros permiten un seguimiento claro y objetivo del desempeño económico de la compañía.
Cómo funcionan los covenants
El funcionamiento de los covenants se basa en el cumplimiento y la supervisión constante. Estas cláusulas, especialmente relevantes en préstamos sindicados, no son estáticas, sino que evolucionan según las circunstancias del acuerdo y el comportamiento financiero del prestatario.
Monitoreo y cumplimiento
Una vez firmado el contrato, el prestamista supervisa periódicamente que se cumplan las condiciones pactadas. Este monitoreo suele incluir la revisión de:
- Informes financieros trimestrales o anuales.
- Indicadores económicos clave, como los ratios establecidas.
- Actividades empresariales relevantes que puedan afectar la estabilidad financiera.
En caso de incumplimiento, las consecuencias pueden variar según la gravedad. Desde imponer sanciones específicas hasta renegociar las condiciones, todo dependerá del nivel de riesgo percibido por el prestamista.
Waivers (dispensas)
Cuando una empresa no puede cumplir un covenant, puede solicitar un waiver o dispensa. Este mecanismo permite renegociar temporalmente las condiciones del contrato sin que el incumplimiento genere consecuencias graves.
Los waivers suelen aplicarse en situaciones puntuales, como una caída inesperada en los ingresos o un cambio en las circunstancias del mercado. Sin embargo, es fundamental demostrar que el problema es temporal y que la empresa tiene capacidad para retomar el cumplimiento en el corto o medio plazo.
Reestructuración de la deuda
En casos de incumplimiento grave, puede ser necesario renegociar el acuerdo financiero. Los procesos de refinanciación de deuda en empresas permiten revisar los términos del contrato para adaptarlos a la nueva situación de la empresa. Las medidas más habituales incluyen:
- Ampliación de los plazos de pago.
- Reducción temporal de los intereses.
- Ajustes en los covenants financieros para reflejar la nueva realidad económica.
Aunque esta opción puede evitar conflictos mayores, requiere una negociación detallada y un análisis profundo de la viabilidad financiera de la compañía.
Beneficios de los covenants
Los covenants ofrecen ventajas tanto para prestamistas como para empresas prestatarias. Entre sus principales beneficios destacan:
- Mayor transparencia: estas cláusulas garantizan que ambas partes tengan acceso a información financiera actualizada y precisa.
- Reducción de riesgos: los covenants permiten anticipar problemas antes de que se conviertan en situaciones críticas.
- Fomento de la disciplina financiera: ayudan a las empresas a mantener una gestión más ordenada y responsable de sus recursos.
- Flexibilidad en la negociación: aunque regulan estrictamente algunos aspectos, también pueden adaptarse a las necesidades específicas del acuerdo.
Los covenants actúan como pilares esenciales en las relaciones financieras entre prestamistas y empresas. Al establecer un marco claro de obligaciones y monitoreo, estas cláusulas crean un entorno de confianza mutua que beneficia a todas las partes implicadas. Esta supervisión regular permite detectar y abordar posibles problemas antes de que se conviertan en situaciones críticas, garantizando así la salud financiera de las operaciones.
Referencias:
- Credicorp Capital. (2023, mayo 3). ¿Qué es un covenant financiero? Conócelo en 2 minutos. Educatyba. Disponible en: https:// tyba.pe/blog/covenant-financiero/
- Gallardo, M. (2022, abril 5). ¿Qué son los covenants y por qué deberías conocer este término? ODEMIRA CAPITAL. Disponible en: https:// odemiracapital.com/que-son-los-covenants-y-por-que-deberias-conocer-este-termino/
- Mira, M. (2021, marzo 5). Covenant financiero. Estrategias de Inversión. Disponible en: https:// estrategiasdeinversion.com/herramientas/diccionario/analisis-fundamental/covenant-financiero-t-1781