¿Qué es la deuda mezzanine?

Deuda mezzanine

La deuda mezzanine combina flexibilidad y rendimiento, lo que la convierte en una alternativa financiera estratégica para empresas en crecimiento. Este instrumento híbrido se posiciona entre la deuda tradicional y el capital social, ofreciendo financiación sin diluir el control empresarial. 

En Vannilo entendemos la importancia de opciones financieras versátiles que impulsen proyectos ambiciosos y permitan a las compañías expandirse con seguridad. Si necesitas entender cómo funciona esta opción y por qué atrae a empresas e inversores, aquí resolverás todas tus dudas.

Definición de deuda mezzanine

La deuda mezzanine, también conocida como capital mezzanine o deuda intermedia, es un tipo de financiación alternativa que ocupa un lugar entre la deuda senior (prioritaria) y el capital social. Combina características de ambas estructuras, como intereses regulares y opciones de conversión en acciones. 

Es especialmente utilizada por empresas consolidadas que buscan crecer, realizar adquisiciones o financiar proyectos específicos sin recurrir a métodos tradicionales más restrictivos.

En términos prácticos, la deuda mezzanine aporta recursos adicionales en situaciones donde la deuda tradicional no es suficiente o adecuada. Al no exigir garantías estrictas, se adapta mejor a las necesidades de las empresas que desean preservar su control accionario.

Características principales de la deuda mezzanine

La deuda mezzanine destaca por reunir una serie de particularidades que la hacen única dentro del mundo financiero:

  • Flexibilidad estructural: se adapta a las necesidades específicas de cada empresa, permitiendo combinaciones entre deuda y capital.

  • Rentabilidad para el inversor: ofrece un retorno superior al de la deuda senior debido a su mayor nivel de riesgo.

  • Sin dilución de acciones de forma directa: aunque pueda incluir opciones de conversión a capital, no implica una pérdida inmediata de control por parte de los accionistas.

  • Plazos más largos: por lo general, se estructura a medio o largo plazo, lo que facilita la estabilidad financiera del prestatario.

  • Intereses condicionados: los pagos de intereses suelen depender del rendimiento de la empresa, lo que otorga un margen adicional de flexibilidad.

¿Cómo funciona la deuda mezzanine en la estructura financiera?

En una operación de mezzanine financing, el prestamista (como fondos especializados o sociedades de inversión) inyecta capital a cambio de un interés alto y, en muchos casos, warrants u opciones de compra de acciones. Por ejemplo, si una empresa española solicita 2 millones de euros, podría pactar un interés del 10% anual más el derecho a convertir el 20% de la deuda en acciones tras cumplir ciertos hitos.

Este modelo beneficia a empresas con proyección de valorización, ya que el inversor obtiene rentabilidad tanto por intereses como por la revalorización futura de las acciones.

Tipos de deuda mezzanine

La deuda mezzanine puede adoptar diversas formas según las necesidades del prestatario y las condiciones del acuerdo. Se clasifica en dos categorías principales: con conversión a capital y sin conversión a capital.

Deuda mezzanine con conversión a capital (híbrida entre deuda y equity)

Este tipo combina características de deuda y capital, permitiendo al inversor obtener una participación en la empresa si se cumplen ciertas condiciones.

  • Bonos convertibles: son instrumentos de deuda que pueden transformarse en acciones en una fecha futura, según lo acordado. Si quieres profundizar más sobre este instrumento financiero, te recomendamos que consultes nuestro post donde te explicamos en detalle qué son los bonos convertibles.

  • Deuda convertible: similar a los bonos convertibles, pero con mayor flexibilidad en las condiciones de conversión.

  • Acciones preferentes: otorgan derechos preferentes en términos de dividendos o liquidez, aunque no suelen implicar control directo sobre la gestión.

  • Deuda con opción de compra (warrants): permite al acreedor adquirir acciones de la empresa a un precio predefinido en el futuro.

Deuda mezzanine sin conversión a capital (estructuras de deuda flexible)

En esta categoría, la financiación se mantiene en forma de deuda sin implicar participación en el accionariado.

  • Préstamos subordinados: se reembolsan después de la deuda senior, lo que incrementa el riesgo y, por tanto, el retorno esperado.

  • Préstamos participativos: vinculan el interés al rendimiento de la empresa, ofreciendo flexibilidad en los pagos y alineando los intereses del inversor y el prestatario.

Deuda mezzanine: ventajas y desventajas

La financiación mezzanine presenta un equilibrio único entre beneficios y retos, tanto para empresas como para inversores. El análisis detallado de estos aspectos ayuda a tomar decisiones financieras más informadas.

Ventajas para empresas

Las empresas encuentran en la deuda mezzanine una herramienta flexible que permite alcanzar objetivos de crecimiento sin comprometer la estructura accionarial actual.

  • Mayor apalancamiento financiero sin diluir la propiedad.
  • Flexibilidad en términos de pago y estructura del crédito.
  • Deducibilidad fiscal de los intereses.
  • Control empresarial intacto.
  • Alternativa más económica que el aumento de capital.
  • Adaptabilidad a diferentes etapas de crecimiento.

Beneficios para inversores

Los inversores obtienen una opción atractiva que combina las características positivas de la deuda y el capital, con un perfil de riesgo-rendimiento equilibrado.

  • Participación en el crecimiento empresarial.
  • Acceso a warrants e incentivos de capital.
  • Tasas de retorno competitivas.
  • Riesgo moderado en comparación con la inversión directa en capital.

Desventajas para empresas

La implementación de financiación mezzanine implica ciertos retos y compromisos que las empresas deben evaluar cuidadosamente antes de su adopción.

  • Tasas de interés elevadas en comparación con la deuda tradicional.
  • Procesos de negociación complejos.
  • Riesgo de pérdida parcial de control en caso de conversión.
  • Limitaciones en futuros accesos a crédito.
  • Implementación prolongada (3-6 meses).

Riesgos para inversores

Los inversores en instrumentos mezzanine afrontan determinados desafíos inherentes a esta modalidad de financiación.

  • Mayor exposición al riesgo financiero.
  • Subordinación en caso de insolvencia.
  • Baja liquidez del instrumento.
  • Rentabilidad ligada al desempeño de la empresa.

¿Cuándo invertir en deuda mezzanine?

La financiación mediante deuda mezzanine alcanza su máximo potencial en situaciones empresariales específicas, especialmente durante procesos de expansión y crecimiento. Las empresas que buscan capital para adquisiciones estratégicas o desarrollo de nuevos productos encuentran en este instrumento una solución equilibrada.

Para aprovechar las ventajas del capital mezzanine, las empresas necesitan contar con flujos de caja estables y un modelo de negocio sólido. La reestructuración empresarial y los proyectos de innovación son contextos donde esta financiación demuestra su verdadero valor. 

El mezzanine financing es ideal en compañías maduras que buscan impulsar su crecimiento sin perder el control accionarial, siempre que cuenten con capacidad demostrada para generar ingresos recurrentes.

En definitiva, la deuda mezzanine se presenta como una solución flexible y eficaz en la financiación corporativa, adaptándose a las necesidades de empresas ambiciosas. Este enfoque híbrido permite combinar crecimiento y estabilidad financiera, dos pilares esenciales para mantenerse competitivo en el mercado actual.

Referencias:

  • Hayes, A. (2024, mayo 25). Mezzanine Debt: What It Is, How It Works, and Examples. Investopedia. Disponible en: https:// investopedia.com/terms/m/mezzaninedebt.asp

  • Huergo, A. (2024, julio 20). ¿Qué es la deuda mezzanine? La Información Económica. 20 Minutos Editora, S.L. Disponible en: https:// 20minutos.es/lainformacion/economia-y-finanzas/que-es-deuda-mezzanine-5531503/

  • Saratoga Investment Corp. (s.f.). Mezzanine Debt & Financing: The Complete Guide. Disponible en: https:// saratogainvestmentcorp.com/articles/mezzanine-debt/
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